38亿美元并购礼来加码疫苗业务

全球减肥药巨头礼来的收购步伐还在继续。当地时间5月26日，礼来一举宣布了三项并购，分别并购Curevo、LimmaTech Biologics和Vaccine Company这三家疫苗企业，合计拟斥资38.3亿美元，目的是扩展公司在传染病领域的研发版图。历史上，礼来曾涉足过人用疫苗业务，而这次的并购，被视为公司重返人用疫苗赛道。市场人士指出，礼来当前的核心目标，是利用减肥药与糖尿病药物创造的庞大现金流，加速构建下一阶段增长引擎。

传染病至今仍是全球发病的主要原因，其危害既体现在急性感染期，也存在于感染后引发的长期健康后果中。这三家疫苗企业，涉足的领域有所不同，Curevo属于带状疱疹疫苗企业，LimmaTech Biologics专注于耐药致病菌疫苗研发，Vaccine Company的核心疫苗产品是五抗原EB病毒疫苗。

根据协议条款，礼来公司将以15亿美元的价格收购Curevo，获得Curevo的核心产品amezosvatein，用于预防成人带状疱疹，该产品未来可能挑战葛兰素史克的明星疫苗Shingrix。

当前，全球已有其他带状疱疹疫苗获批上市，与此同时，还有多款带状疱疹疫苗还在研发中。

对于收购Curevo，礼来给出的理由是:目前市场上的主流带状疱疹疫苗虽有疗效，但耐受性不佳，导致整体接种率偏低，部分人群对第二针接种存在犹豫，使得很大一部分患者无法获得充分防护。而amezosvatein搭载新一代合成佐剂，可以克服这个挑战。

礼来将以最高7.8亿美元现金收购LimmaTech Biologics，借此布局导致葡萄球菌感染、淋病和衣原体感染的细菌病原体。其核心项目LTB-SA7目前处于早期研究阶段，目标是预防导致术后感染的主要细菌之一。

此外，礼来还将以最高15.5亿美元现金收购Vaccine Company，获得其专有疫苗平台。该平台可针对广泛病原体，其针对EB病毒的核心项目已准备进入早期临床试验。

花旗分析师Geoffrey Meacham指出，各家疫苗开发商的关注重点均集中在与长期神经系统及肿瘤风险相关的病毒病原体上，这与礼来现有的业务重点相契合。

今年以来，礼来每个月都在“买买买”，宣布的并购交易已达到8起，合计拟斥资245.3亿美元。除了前述三家疫苗企业外，礼来今年揽入怀中的企业有NLRP3抑制剂企业Ventyx、睡眠药物开发企业Centessa、体内CAR-T疗法企业Kelonia、JAK2抑制剂企业Ajax等，收购的版图覆盖抗感染、代谢、肿瘤、免疫、神经科学等不同领域。

从管线开发阶段来看，礼来今年收购的产品主要处于临床早期或临床前阶段，其实距离商业化落地和产生实质性商业收益还有较长周期。

礼来肿瘤业务与商务拓展负责人Jake Van Naarden近日甚至表示:“我们正在提出的收购报价，多到超出你能想象。”他透露，公司团队目前每周至少评估10个潜在并购项目。不过，他也坦言，礼来目前尝试推进的大量数十亿美元级别交易中，许多仍遭到目标公司拒绝。

而礼来大手笔收购的底气，源于GLP-1药物替尔泊肽创造的巨额现金流。凭借降糖以及减肥适应证这两大适应证，替尔泊肽2025年全年销售额达到365.07亿美元，取代默沙东K药，登上全球“药王”宝座。

在替尔泊肽的带动之下，礼来2025年全年总营收达到651.79亿美元，按固定汇率CER计算同比增长44%，净利润206.4亿美元，也同比增长95%，这也改变了公司在全球制药领域的竞争坐标。礼来在全球前二十大药企排名已从2024年的第九名飙升至2025年的第三名，一年跃升6位。

2026年第一季度，礼来的营收增长56%至198亿美元，公司也将2026年全年营收预期上调了20亿美元，至820亿美元至850亿美元区间。

分析人士指出，当前全球大型药企竞争已不再只是单一药物竞争，而更像是一场围绕“未来技术平台”的军备竞赛。而礼来显然正试图在这场竞赛中抢占领先位置。