35万亿元规模应是公募高质量发展新起点

中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年7月底，我国公募基金资产管理规模首次突破35万亿元大关，达到35.08万亿元。

公募资产管理规模创新高背后，是市场环境的整体改善和投资者信心的逐步修复。今年二季度以来，市场震荡上行，权益类基金表现抢眼。Choice数据显示，今年4至8月，主动普通股票型基金平均回报为22.79%，主动偏股混合型基金平均回报为21.49%。短短5个月时间，如此抢眼的业绩回报，对绝大多数投资者来说，吸引力不言而喻。

值得注意的是，公募资产管理规模屡创新高，ETF是重要的推动力量。统计数据显示，今年以来，ETF市场呈现爆发式增长，最新规模已突破5万亿元，越来越多的投资者借道权益ETF入市。

1998年开始起步的中国公募基金行业，历经27年的快速发展，已成为居民理财的重要选择。但是也应看到，规模的扩张并不意味着行业发展质量的同步提升，在公募基金追求高质量发展的背景下，35万亿元应成为行业以投资者为本的新起点，而非简单追求规模扩张的里程碑。

从公募基金行业的发展现状看，呈现明显分化的态势，行业集中度不断提升，头部公司占据大量资源，不少中小基金公司发展举步维艰。从基金产品看，产品同质化问题日趋严重，当前基金产品数量已超13000只，投资者正面临选择基金时“万里挑一”的难题。

更重要的是，基金投资者的获得感仍有待提升。数据显示，尽管公募基金规模持续增长，但7月的股票基金、混合基金均呈现净赎回状态，显示出基民“获利了结”的心态，上述“半路下车”的投资者，无疑错过了此后的上涨行情，这种现象表明投资者教育及陪伴工作依然任重而道远。

《推动公募基金高质量发展行动方案》明确，要坚持以投资者为本，基金公司要牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，完善行业考核评价制度，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，全面强化长周期考核与激励约束机制，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制，引导行业从规模导向转向投资者回报导向。

值得注意的是，浮动管理费收取模式下，基金的管理费将根据基金在持有期内的业绩相对表现进行分档收取，打破“旱涝保收”的固定费率模式，将基金管理人与投资者的利益更加紧密地绑定在一起，促使基金管理人更加注重投资业绩和投资者体验。

对于公募基金公司来说，面对新的发展环境，亟须进行深刻变革:在资产端，要构建“主动管理+智能工具”的复合能力，加大权益产品布局，把握被动投资的弯道超车机会，挖掘新兴技术赛道、区域经济主题等细分领域机会；在负债端，要建立更好的客户服务体系，积极推进直销渠道的数字化转型，为投资者提供更加便捷的服务体验。

35万亿元，是一个里程碑，更是一个新起点。对于公募基金行业来说，当以此为契机，发力三个转变——从“重规模”向“重回报”的转变，从“产品导向”向“客户导向”的转型，从“追求短期业绩”向“注重长期价值”的转变。

唯有如此，行业才能真正实现高质量发展。